Für Kollegen in der Metallpulverindustrie wird das Jahr 2025 zweifellos ein Jahr sein, das tief in unseren Erinnerungen verankert bleibt. Von den Produktionswerkstätten bis hin zu den Beschaffungsabteilungen – und von Edelmetallen bis hin zu Industriemetallen – sind «steigende Preise» zum gemeinsamen Schlüsselwort geworden. Dies ist nicht bloß eine typische zyklische Schwankung; vielmehr handelt es sich um eine tiefgreifende, globale «Neubewertung von Werten». Das Verständnis der zugrundeliegenden Treiber hinter diesem Trend ist entscheidend für uns, um Kosten zu antizipieren, die Beschaffung zu planen und sogar die langfristige Strategie unseres Unternehmens zu formulieren.

I. Marktübersicht: Edelmetalle steigen stark an, während die Divergenz bei Industriemetallen zunimmt.

Auf dem globalen Metallmarkt im Jahr 2025 zeichnet sich das Gesamtbild deutlich durch folgendes Muster aus: «Edelmetalle führen die Rallye an, Industriemetalle zeigen divergierende Trends, und Nichteisenmetalle verzeichnen einen Anstieg ihrer Tiefstpreise.»

Dieser Aufschwung hat sich nun auf die Kapitalmärkte ausgeweitet. Im Jahr 2025 führte der Sektor der Nichteisenmetalle in A-Aktien den gesamten Markt mit einem Anstieg von über 70 % an, und die börsennotierten Unternehmen des Sektors verzeichneten insgesamt erhebliche Verbesserungen ihrer finanziellen Leistungsfähigkeit, was den starken Wohlstand der Realwirtschaft bestätigt.

II. Kerntreibkraft: Zwei große Revolutionen, die die Metalllogik neu gestalten

Die Komplexität und Beständigkeit dieser Markttrendrunde resultieren aus der Resonanz zweier großer globaler Trends: der neuen Energiewende und der Umgestaltung des globalen Geld- und Finanzsystems.

1. Die neue Energiewende: Umgestaltung des Angebots- und Nachfragegefüges bei Industriemetallen

Die grüne Energiewende – angeführt von Elektrofahrzeugen, Photovoltaik und Windkraft – sowie die digitale Revolution, getragen von KI-Datenzentren, schaffen eine beispiellose strukturelle Nachfrage.

Nehmen wir Kupfer – den «König der Metalle» – als Beispiel: Seine Nachfrage wird durch ein robustes «Eisen-Dreieck» gestützt. Ein Elektrofahrzeug verbraucht viermal so viel Kupfer wie ein herkömmliches Auto mit Verbrennungsmotor; jedes Photovoltaik-Kraftwerk mit einer Leistung von 1 Gigawatt benötigt ungefähr 5.000 Tonnen Kupfer. Darüber hinaus verlangen auch die rasch wachsenden KI-Rechenzentren – die enorme Stromverbraucher sind – erhebliche Mengen an Kupfer für ihre unterstützenden Stromnetze. Auf der Angebotsseite bestehen jedoch mehrere Einschränkungen: langanhaltende Unterinvestitionen in Kapitalausgaben, begrenzte neue Bergbauprojekte sowie häufige Produktionsunterbrechungen (wie etwa die Stilllegungen von Kupferminen in Indonesien und Chile). Internationale Institutionen prognostizieren, dass der globale Mangel an raffiniertem Kupfer bis 2026 weiter zunehmen wird. Dieses langfristige und klar definierte Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage ist der grundlegende Grund für die Widerstandsfähigkeit der Kupferpreise.

Die «Unersetzbarkeit» strategischer Nichteisenmetalle – wie Wolfram – beruht auf ihrer außergewöhnlich hohen Härte und Wärmebeständigkeit, die sie in Bereichen wie der nationalen Verteidigung und den militärischen Industrien, hochwertigen CNC-Werkzeugmaschinen sowie Halbleitern unverzichtbar machen. Da die Sorge um die Sicherheit globaler Lieferketten zunimmt, haben diese Rohstoffe ihren Status als gewöhnliche Handelswaren überschritten und werden nun als strategische Vermögenswerte betrachtet. Ihre Preise werden maßgeblich von Faktoren wie der Konzentration des Angebots (z. B. Chinas dominierende Stellung) und geopolitischen Dynamiken beeinflusst.

2. Umstellung des Währungssystems: Die endgültige Wertbestimmung von Edelmetallen neu bewerten

Der starke Anstieg bei Edelmetallen, insbesondere Gold, geht weit über die Logik gewöhnlicher Rohstoffe hinaus – er stellt eine Neubewertung der «Fiat-Währung» dar.

Die anhaltende Goldkaufwelle der Zentralbanken weltweit ist der stärkste Eckpfeiler dieser Runde des Goldbull-Marktes. Laut Daten des World Gold Council haben die globalen Zentralbanken allein in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 netto so viel Gold wie 634 Tonnen zugekauft. Goldman Sachs weist darauf hin, dass, wenn die Zentralbanken weltweit ihre Goldreserven auf historische Medianwerte anheben wollen, diese Goldankaufaktivitäten noch bis weit ins Jahr 2035 hinein anhalten könnten. Hinter diesem Trend stehen Sorgen über den langfristigen Wert souveräner Währungen wie des US-Dollars sowie eine wachsende Nachfrage nach Absicherung gegen geopolitische Risiken.

Die vollständige Aktivierung finanzieller Attribute: Die Markterwartungen, dass die Federal Reserve in einen Zinssenkungszyklus eintritt, haben die Opportunitätskosten für den Halten von Gold reduziert – einem Vermögenswert, der keine Zinsen abwirft. Gleichzeitig haben Bedenken hinsichtlich der US-Schulden sowie die anhaltenden globalen Diskussionen über eine «Dedollarisierung» dazu geführt, dass globales Kapital – einschließlich institutioneller Anleger – Gold erneut als «stabilisierenden Anker» in der Asset-Allokation betrachtet. Silber, mit seinem relativ niedrigeren Preis und seinen dualen monetären sowie industriellen Eigenschaften, hat dadurch eine größere Anlageflexibilität gewonnen.

III. Zukunftsprognose: Von breit angelegten Gewinnen zur strukturellen Differenzierung

Wenn wir ins Jahr 2026 eintreten, ist die Branche allgemein der Ansicht, dass sich der Markt von einer Phase breit angelegter, flächendeckender Preiserhöhungen hin zu einer neuen Phase struktureller Differenzierung verlagern wird. Die Schicksale verschiedener Metalle werden sich stark unterscheiden, abhängig von ihren zugrundeliegenden Fundamentaldaten:

Wertpapiere mit breitem Optimismus und starken langfristigen Fundamentaldaten:

• Gold: Unterstützt durch den Goldkauf der Zentralbanken und die Nachfrage nach finanzieller Absicherung gehen Institutionen allgemein davon aus, dass sein Preis weiterhin in einem historisch hohen Bereich innerhalb einer Bandbreite verbleiben wird. Goldman Sachs prognostiziert sogar, dass Gold bis 2026 die Marke von 5.000 Dollar pro Unze erreichen könnte.
• Kupfer: Aufgrund seiner unersetzlichen Rolle in der Energiewende sowie einer klaren, langfristigen Versorgungslücke wurde es von mehreren führenden Institutionen – darunter Goldman Sachs, Citigroup und CICC – als das am stärksten bevorzugte Industriemetall eingestuft, mit optimistischen langfristigen Preisprognosen.
• Silber und bestimmte Nichteisenmetalle: Silber könnte stärker performen, wenn das Gold-Silber-Preisverhältnis sich angleicht. In der Zwischenzeit bieten Kobalt, Seltene-Erd-Elemente und andere Rohstoffe strukturelle Chancen, die durch spezifische Industriepolitiken und eine aufkommende Nachfrage angetrieben werden.
• Rohstoffe, die Vorsicht erfordern: Einige Institutionen sind vorsichtig bei Metallen wie Aluminium, Lithium und Zink, die mit Risiken einer Überangebotssituation konfrontiert sind (z. B. erhöhte Produktion aus indonesischen Bauxit- und Nickelprojekten) oder mit einer schwachen traditionellen Nachfrage (z. B. Zink, das im Baugewerbe verwendet wird). Die Preise für diese Metalle dürften unter Abwärtsdruck geraten.

IV. Erkenntnisse und Empfehlungen für die Metallpulverindustrie

Angesichts der neuen «Normalität» hoher Preise und volatiler Marktbedingungen müssen Branchenkollegen ihre Geschäftsstrategien proaktiv anpassen:

1. Verfeinerung und langfristige Ausrichtung im Kostenmanagement: Es ist unerlässlich anzuerkennen, dass bei Kupfer, Edelmetallen und strategischen Nebenmetallen hohe Kosten zu einer langfristigen Herausforderung werden könnten. Unternehmen müssen ihre langfristigen Beschaffungsvertragsmodelle erneut überprüfen und proaktiver aus den immer ausgefeilteren Rohstoff-Futures- und Optionsmärkten Chinas lernen und diese nutzen – etwa den auf der Shanghai Gold Exchange und der Shanghai Futures Exchange gehandelten Kontrakten für Kupfer, Aluminium, Silber, Platin und Palladium –, um wissenschaftliche Absicherungsstrategien umzusetzen, Rohstoffkosten festzuschreiben und Preisvolatilitätsrisiken effektiv zu steuern.

2. Die Sicherheit der Lieferkette hat einen strategischen Stellenwert erreicht: Geopolitische Faktoren und Handelspolitiken – etwa Zölle – sind zu entscheidenden Variablen geworden, die die Versorgung beeinflussen. Unternehmen müssen die Risiken bewerten, die mit einer Konzentration der Versorgung kritischer Rohstoffe verbunden sind, und proaktiv diversifizieren sowie zuverlässige Lieferkanäle sichern. Der von acht Behörden einschließlich des Ministeriums für Industrie und Informationstechnologie gemeinsam herausgegebene «Arbeitsplan zur Stabilisierung des Wachstums in der Nichteisenmetallindustrie (2025–2026)» legt besonderen Wert auf die Entwicklung sekundärer Metalle und zielt darauf ab, bis 2026 eine Produktionsmenge von über 20 Millionen Tonnen zu erreichen. Dies gibt uns eine wichtige Orientierung für die Erschließung städtischer Bergwerke und den Aufbau kreislauforientierter Lieferketten.

3. Kundenzusammenarbeit und Wertschöpfung vertiefen: Machen Sie die tiefgreifenden Veränderungen auf dem Rohstoffmarkt zu Chancen für eine vertiefte Kommunikation mit den nachgelagerten Kunden. Durch technologische Innovation steigern Sie den Mehrwert und die Nutzungseffizienz von Pulverprodukten, unterstützen Ihre Kunden bei der Optimierung ihrer Materialkosten und gehen gemeinsam mit ihnen die Kostendruckfaktoren entlang der gesamten Industriekette an – so stärken Sie die partnerschaftliche Zusammenarbeit.

Schlussfolgerung

Der geschäftige Metallmarkt des Jahres 2025 ist im Kern eine unvermeidliche Reflexion des weltweiten Wandels hin zu einer grünen und kohlenstoffarmen Entwicklung sowie der Suche des internationalen Währungssystems nach einem neuen Gleichgewicht. Für diejenigen unter uns, die von dieser Dynamik erfasst werden, bietet er nicht nur gravierende Kostenherausforderungen, sondern auch historische Chancen, technologische Upgrades voranzutreiben, Lieferketten zu optimieren und Geschäftsmodelle zu transformieren. Nur durch tiefgreifende Einblicke in diese Trends und proaktive Anpassungen können wir die sich verändernde Landschaft mit stetigem Fortschritt und langfristigem Erfolg navigieren.

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